【投基有道】如何更好地應對市場調整?

時間:2024-04-01   作者:長江資(zī)管公募FOF團隊

近期,市場進入窄幅調整,如何更好地應對?我(wǒ)們認爲,不妨從以下(xià)幾方面再檢視、再平衡——

 

1、均衡配置:分(fēn)散化投資(zī)熨平組合波動

 

我(wǒ)們建議,普通投資(zī)者可從以下(xià)幾點入手,通過在基金個數、風格上的分(fēn)散化配置,或能幫助基金組合在市場調整時更好地熨平波動。

 

第一(yī),組合構建時在基金個數上要進行分(fēn)散。不要将所有的可用資(zī)金僅投資(zī)于1-2隻基金,但也不要走到另一(yī)個極端,每隻基金都配一(yī)點。

 

當市場從快速修複步入調整區間時,相對減少對高彈性資(zī)産的配置,轉而布局相對穩健的基金,或更爲合适。

 

第二,基金組合不要在同一(yī)闆塊/風格上過于集中(zhōng)。一(yī)些基民朋友可能配置了10隻基金,雖然基金名稱和策略各異,但本質上這10隻基金可能都歸屬于同一(yī)種風格或者主題——通過穿透持倉、回顧曆史相關系數後,我(wǒ)們或會發現,它們的風格beta是高度同質化的,并未起到均衡布局的作用。

 

2、杠鈴策略:穩中(zhōng)求進,步步爲營

 

知(zhī)名風險管理理論學者塔勒布在《反脆弱》中(zhōng)提出的“杠鈴策略”,是一(yī)種對抗不确定性的方法。

 

杠鈴投資(zī)組合 = 較高倉位的低波低收益的資(zī)産+較低倉位的高波高收益的資(zī)産

 

在資(zī)金分(fēn)配上,塔勒布的建議是“九一(yī)開(kāi)”:組合内低風險資(zī)産占比90%,高風險資(zī)産占比10%。90%的低風險資(zī)産預期收益相對較低,但回報确定性相對較高;而手中(zhōng)剩下(xià)10%的資(zī)金投資(zī)于高風險高收益的資(zī)産,那麽即使遭遇了“黑天鵝“事件,損失也相對可控,但一(yī)旦成功,收益的上限相對較高。

 

如果隻布局權益基金,該如何應用杠鈴策略?我(wǒ)們認爲,對于增強部分(fēn),投資(zī)者或許可以選擇布局一(yī)些成長性、追蹤景氣的基金經理,或布局TMT等領域的主動/被動産品,但更重要的是尋找作爲組合底倉配置的相對穩健的基金,例如一(yī)些風格穩定、均衡且價值的基金經理,或布局低波、紅利方向的産品。

 

此外(wài),在實際投資(zī)中(zhōng),當高風險資(zī)産帶來的收益逐步增加,我(wǒ)們可以進行再平衡 ,對這一(yī)部分(fēn)收益止盈,再投資(zī)于相對風險較低的穩健資(zī)産,以提升抵抗風險和不确定性的能力。

 

3、均衡配置和杠鈴策略的區别?

 

有投資(zī)者難免産生(shēng)疑問:均衡配置和杠鈴策略,貌似一(yī)個主打分(fēn)散,一(yī)個主打集中(zhōng)(對杠鈴某一(yī)端的相對集中(zhōng)),都能較好地應對市場調整?是不是有些矛盾?

 

我(wǒ)們認爲,兩類策略幫助熨平波動的本質是相似的,隻是在表現形式上有所差異——

 

1)均衡配置策略強調的是平衡,通過分(fēn)散投資(zī)于不同類型的資(zī)産來實現。組合均衡的目标是減少特定市場或單個資(zī)産類别的波動對整個投資(zī)組合的影響。

 

2)杠鈴策略的目的是利用低風險資(zī)産的穩定性來保護投資(zī)組合,同時通過高風險資(zī)産來追求更高的回報。杠鈴策略的關鍵在于平衡兩端的權重,确保投資(zī)組合既有穩定的基石,又(yòu)有增長的動力。

 

從某種意義來說,當杠鈴策略中(zhōng)兩類資(zī)産的權重變爲五五開(kāi),此時或也可以視作是一(yī)種均衡策略的體(tǐ)現。投資(zī)者可以根據自己的投資(zī)需求和風險偏好,選擇合适的策略進行布局。

 

4、基金定投:時間維度上的均衡

 

不論是均衡配置還是杠鈴策略,都是基于空間維度上的均衡。在時間維度上,投資(zī)者或可選擇基金定投,來更好地應對市場調整。

 

由于定投的優勢之一(yī)是能幫助投資(zī)者在中(zhōng)長周期的投資(zī)下(xià),平滑持倉的成本,因此具備一(yī)定波動性的權益類産品或更适合作爲定投的備選标的。貨币、債券型基金由于天然波動較小(xiǎo),并不能夠最大(dà)化的發揮基金定投的優勢。

 

對于權益類基金定投的标的,我(wǒ)們認爲,在基金投資(zī)者不确定具體(tǐ)結構性機會的情況下(xià),一(yī)些中(zhōng)長期業績穩健的優秀基金經理和産品或寬基指數ETF是相對較好的布局選擇。前者或相對考驗投資(zī)者的選人選基能力;後者對缺乏選基時間精力的投資(zī)者而言,或更爲合适。

 

基金投資(zī)并不難,用對的方法,投資(zī)對的人,剩下(xià)的交給時間,以及我(wǒ)們的陪伴。

 

 

風險提示:本材料的數據、信息、觀點和判斷僅是基于當前情況的分(fēn)析,僅供參考,不構成投資(zī)建議,不作爲任何法律文件,且今後可能發生(shēng)變化。基金投資(zī)有風險,既可能産生(shēng)收益也可能發生(shēng)損失。定期定額投資(zī)是一(yī)種長期投資(zī)方式,但定期定額投資(zī)并不能規避基金投資(zī)所固有的風險,不能保證投資(zī)人獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理财方式。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資(zī)産,但不保證基金一(yī)定盈利,也不保證最低收益。基金的過往業績及其淨值高低并不預示其未來表現,基金管理人及市場上其他基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本公司基金業績表現的保證。您在做出投資(zī)決策之前,請仔細閱讀基金合同、招募說明書(shū)、基金産品資(zī)料概要等産品法律文件,充分(fēn)認識基金的風險收益特征和産品特性,認真考慮基金存在的各項風險因素,在了解産品情況及銷售适當性意見的基礎上,理性判斷并謹慎做出投資(zī)決策。