飄風不終朝，驟雨不終日。面對未知(zhī)的市場，我(wǒ)們很難預判、也無從左右它的走勢，但我(wǒ)們能夠通過觀察，尋覓底部區域的蛛絲馬迹，并将信心、方法傳遞給大(dà)家。

想要通過提升自身的投研能力、實現長期穩健的盈利，需要關注“知(zhī)”與“行”兩個層面的問題。

一(yī)、知(zhī)

市場是有高度不确定性的，也是不斷波動的，這在我(wǒ)們接觸投資(zī)的每一(yī)天都有所感知(zhī)。

感覺是一(yī)種情緒的感受，如果僅僅依靠感覺進行投資(zī)，容易造成認知(zhī)偏差，進而做出錯誤的投資(zī)決策。而“知(zhī)”，是通過研究和分(fēn)析尋找規律，尋找到一(yī)個提高勝率的投資(zī)方法或策略。

巴菲特所說的“在别人恐懼的時候我(wǒ)貪婪，在别人貪婪的時候我(wǒ)恐懼”，其實講的是關于倉位管理的方法，在底部區域敢于重倉，而在市場過熱時要控制倉位。

那麽，當市場整體(tǐ)處于一(yī)個偏弱的環境中(zhōng)時，怎樣感知(zhī)識别底部區域？我(wǒ)們需要尋找一(yī)些客觀的指标，比如：估值水平（是否處于曆史極低分(fēn)位）、股債性價比（是否處于提示權益有顯著性價比的位置）、政策層面的表态（政策底通常先于經濟底和市場底），市場對消息的反應（對利好/利空反應程度）等。

我(wǒ)們認爲，市場處于最悲觀的時候，往往就是投資(zī)收益風險比最好的時候。悲觀程度稍有緩解，往往就會迎來轉向。從當前的情況來看，國内政策底或已現，經濟也在逐漸企穩回升。爲活躍資(zī)本市場、提振投資(zī)者信心，财政部、稅務總局公告，證券交易印花稅自本周一(yī)（8月28日）起實施減半征收。縱觀曆史，每一(yī)次降低印花稅，均能對權益市場起到極大(dà)的提振作用。

但不論哪種“知(zhī)”，哪種投資(zī)方法或策略指标，都隻能提高投資(zī)的相對勝率，并不保證100%的短期盈利。

二、行

知(zhī)爲行之始，行爲知(zhī)之成。但正所謂“知(zhī)易行難”，規律、方法、策略已經找到，但做不做得到，關乎勇氣以及對自己的了解。如何克服自己心理弱點與不理性，将這個可提高勝率的方法或策略持之以恒地執行下(xià)去(qù)，是“行”的關鍵。

作爲普通人，我(wǒ)們的情緒容易受到市場環境、周圍人群的影響，這些人性的弱點無需過于苛責。隻要掌握一(yī)定的方法論，我(wǒ)們還是能夠将“行”堅持下(xià)去(qù)。比如：

1、相信規律和常識

相信股債平衡策略，是因爲相信資(zī)産配置理論在未來仍會有效；相信趨勢策略，是因爲相信趨勢在未來仍然會出現；相信周期理論，是因爲相信周期和波動總會反複上演。

黑石的創始人蘇世民在《我(wǒ)的經驗與教訓》中(zhōng)說道：“所有的投資(zī)者都會告訴你市場具有周期性。然而，很多人的實際行動卻與這一(yī)認識相悖。雖然投資(zī)者普遍表示自己的目标是賺錢，但事實上，他們隻看重心理安慰。即使大(dà)家都在虧錢，他們也甯願從衆，而不願意做出艱難決策，等待最大(dà)的回報。從表面上看，随大(dà)流可以避免遭人指責。這些投資(zī)者往往不會在市場底部附近投資(zī)，而是在市場頂部進行投資(zī)，但這樣做恰恰與‘賺錢’的投資(zī)理念背道而馳。”

因此，在行動過程中(zhōng)，我(wǒ)們應相對淡化情緒等因素對我(wǒ)們的幹擾，更多地相信規律與常識，例如周期的循環往複。在場方能更好地捕捉機會，而不是等機會來了再上場。

2、注重風險控制

控制風險是實際踐行中(zhōng)非常重要的一(yī)環。假定初始投入資(zī)金爲100元，若經曆了虧損20%，則變成了80元。此時若想重新賺回20元恢複至初始本金，則需要現有資(zī)産能夠産生(shēng)25%的回報。

正如股神巴菲特所說：“投資(zī)的第一(yī)條準則就是保證本金安全永遠不要虧損；第二條，請參考第一(yī)條。”在投資(zī)中(zhōng)，很多時候容易被市場的“大(dà)起”所吸引，卻忽略了“大(dà)落”的可能性。

在暑期檔大(dà)火(huǒ)的電影《孤注一(yī)擲》中(zhōng)，有一(yī)句經典台詞：“每個人都有兩顆心，一(yī)顆是貪心，另一(yī)顆是不甘心”。在順風順水時不可貪心，不斷加注籌碼而忽視了風險控制；在逆風浮虧時，也要結合基本面等因素分(fēn)析，是及時止損還是另尋他法，而非讓情緒左右，因爲不甘心而“孤注一(yī)擲”。通過風險控制，才能較爲有效地保留投資(zī)的本金，方能是其行穩緻遠。

3、組合适度均衡

對普通基金投資(zī)者而言，選擇均衡型風格的基金，或者構建均衡型的基金組合（或選擇市場中(zhōng)的偏股FOF基金），通常能獲得更好的持有體(tǐ)驗，從而能更爲長期地持有、靜待花開(kāi)。

均衡型風格的基金或是基金組合力争穩紮穩打，追求超越業績比較基準的投資(zī)回報。隻要堅持，長期來看，通常會獲得相對較好的超額收益，如流水一(yī)般，不争先、争的是滔滔不絕。

風險提示：本材料的數據、信息、觀點和判斷僅是基于當前情況的分(fēn)析，僅供參考，不構成投資(zī)建議，不作爲任何法律文件，且今後可能發生(shēng)變化。基金投資(zī)有風險，既可能産生(shēng)收益也可能發生(shēng)損失。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資(zī)産，但不保證基金一(yī)定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其淨值高低并不預示其未來表現，基金管理人及市場上其他基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本公司基金業績表現的保證。您在做出投資(zī)決策之前，請仔細閱讀基金合同、招募說明書(shū)、基金産品資(zī)料概要等産品法律文件，充分(fēn)認識基金的風險收益特征和産品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，在了解産品情況及銷售适當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資(zī)決策。