5月初以來，上證指數突破3100點大(dà)關并逐步站穩。不少基金投資(zī)者在興奮之餘，也不免對後續投資(zī)産生(shēng)疑慮：近期市場爲何表現較好？行情持續性如何？當前時點如何布局？

1、近期市場爲何表現較好？

從4月底以來直至5月中(zhōng)旬，無論是A股還是港股市場表現均較好。A股方面，除了受益于港股外(wài)溢的資(zī)金外(wài)，5月中(zhōng)旬以來頻(pín)繁出台的各類政策，尤其是地産類政策，極大(dà)地鼓舞了投資(zī)者對後市的信心。地産在經濟中(zhōng)仍占有重要的一(yī)席之地，對地産預期的改善，也将有助于對經濟和收入預期的改善，有利于風險偏好的進一(yī)步釋放(fàng)。資(zī)金較多地湧入地産、地産鏈等闆塊，同時也帶動其他相關闆塊上漲。

2、行情持續性如何？

對于A股來說，随着一(yī)季報披露期的結束，當前再次進入公司業績的空窗期。從5月中(zhōng)旬以來市場的表現看，近期市場交易的主要變量或是地産相關政策、以及對地産好轉的未來預期。從持續性的角度出發，或應關注地産後續情況，包括政策、一(yī)二手房銷量和價格等數據。

地産爲何如此之重要？我(wǒ)們認爲可以從以下(xià)幾方面來看：

1）對經濟的影響：作爲存量百萬億級别的市場，仍然對經濟有着較大(dà)的影響，一(yī)定程度上或影響複蘇的斜率。

2）對心态的影響：地産是财富衡量的标尺，對居民心态、預期有着較大(dà)影響。

3）對股市的影響：地産企穩，風險偏好提升，多數方向向好的概率更大(dà)；反之，風險偏好提升空間或有限。近期地産對市場的積極作用有所體(tǐ)現。

因此，地産政策的出台，以及地産基本面的好轉，将對後續市場的走勢産生(shēng)較爲重要的影響。預期的扭轉需要過程和時間，随着政策的陸續出台，對地産市場的影響程度仍待持續觀察，市場所交易的地産政策、地産好轉等内容，暫無法證僞，因此當下(xià)對于後續市場可以保持相對樂觀。

3、當前時點如何布局？

許多投資(zī)者關心：近期地産闆塊大(dà)幅上漲，是否還可以重倉地産相關闆塊？我(wǒ)們認爲，地産闆塊近期的上漲主要是由非基本面因素驅動，更多地來自于市場情緒和風險偏好的驅動，該闆塊的博弈屬性整體(tǐ)較強，投資(zī)者如布局相關闆塊不宜過度重倉。

我(wǒ)們認爲，投資(zī)者需首先理清當前A股市場中(zhōng)主要的幾條線索和邏輯關系，并根據自身的風險偏好、以及宏中(zhōng)觀環境的變化，選擇合适的方向進行布局。

當前主要的邏輯或有4條，分(fēn)别是：與宏觀經濟相關度較低的科技、紅利、出海，以及與宏觀經濟相關度較高的地産（順周期）。其中(zhōng)，科技相對獨立，不論是AI、創新藥等，均可有獨立的邏輯和表現；紅利、出海隐含經濟、内需偏弱，地産則隐含經濟恢複、内需轉暖，因此紅利和出海，從邏輯來看與地産或具備一(yī)定程度上的負相關。近期地産表現的強勢，以及出海表現的相對弱勢，或也間接驗證了這點。

對于基金投資(zī)者，一(yī)種較爲穩健的方式或是采用均衡配置，對上述幾條主線方向進行均衡布局——由于市場仍偏存量市場，且輪動較爲頻(pín)繁，通過均衡的布局，“以不變應萬變”，或是更爲合适的選擇。

風險提示：本材料的數據、信息、觀點和判斷僅是基于當前情況的分(fēn)析，僅供參考，不構成投資(zī)建議，不作爲任何法律文件，且今後可能發生(shēng)變化。基金投資(zī)有風險，既可能産生(shēng)收益也可能發生(shēng)損失。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資(zī)産，但不保證基金一(yī)定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其淨值高低并不預示其未來表現，基金管理人及市場上其他基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本公司基金業績表現的保證。您在做出投資(zī)決策之前，請仔細閱讀基金合同、招募說明書(shū)、基金産品資(zī)料概要等産品法律文件，充分(fēn)認識基金的風險收益特征和産品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，在了解産品情況及銷售适當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資(zī)決策。